消费龙头ETF顽强收红实现二连阳，国君策略：消费板块有逆经济周期和避险双重属性

一键布局A股各细分消费板块50大龙头股 【场内516130/场外A：501090；C：009329】

11月5日，大消费板块早盘震荡走高，午后持续回落。其中细分食品饮料行业龙头股涨跌不一，权重股贵州茅台、 $五粮液(SZ000858)$  、伊利股份齐收红，成份股良品铺子、汤臣倍健各跌2.69%、1.39%；家电行业龙头股多只飘绿，格力电器小幅下跌，老板电器跌超2.6%；传媒龙头 $分众传媒(SZ002027)$  大跌逾4%。

A股首只 消费龙头ETF(SH516130)  跟踪复制消费龙头指数，反映A股大消费龙头股整体表现，今日早盘低开震荡升温，一度涨超1%，午后持续回落，尾盘一度翻绿，而后以0.1%的涨幅顽强收红，胜率超68%成份股！全天场内交投活跃，换手率近11%，成交额达1678万元。

从资金行业流向来看，消费龙头ETF（516130）多个权重行业今日获主力资金增持，食品饮料、家用电器、汽车、传媒主力资金净流入额分别达15.37亿元、2.04亿元、18.90亿元、34.06亿元。其他成份行业如机械设备、医药生物、轻工制造也获主力资金加仓。

北向资金也继续布局消费板块。数据显示，11月4日北向资金豪掷近11亿元加仓消费细分食品饮料行业，消费龙头ETF（516130）前二权重股贵州茅台、五粮液净买入额居前，分别达5.12亿元、3.90亿元。

中银证券食品饮料行业研报表示，白酒是当前最看好的行业，消费展现出很强的韧性，可顺利完成估值切换，重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。食品逐步改善，关注提价和渠道调整后的机会，短期来看乳品龙头机会较好。

中银证券家电行业研报指出，随着疫情影响的逐步减弱，受益于竣工逻辑回归，作为地产后周期的大家电需求逐步回归。看好新品类中长期市场扩容，与品牌意识的崛起势力。

国君策略研究指出，所有板块盈利都是顺经济周期的，从盈利和经济周期关联度强弱看，金融>周期>消费>成长。周期和消费行情更易受到自上而下经济周期逻辑驱动，成长行情易受产业逻辑驱动，金融行情易受避险逻辑驱动。

国君策略认为，消费有抗经济周期和避险双重属性。在经济有下行压力、无风险利率下行、市场不确定风险提升的环境中，消费板块跑赢市场的概率越高。消费行业的周期就是产品生命周期，特点是延续性强、差异化程度高。当宏观环境和产业周期均超有利的方向变化时，必选消费往往出现绝佳配置机会。

【成份股利润同比最高增4倍！三季报验证高景气】

截至10.31，消费龙头ETF（516130）跟踪复制的消费龙头指数50只成份股三季报已全数披露，近7成归母净利润实现正增长！其中包括权重股中国中免、分众传媒在内的4股归母净利润同比增幅超100%，科沃斯以99.04%的营业收入同比增幅和432.05%的归母净利同比增幅登顶业绩榜单！包括权重股贵州茅台、五粮液、格力电器、伊利股份、长城汽车在内的23股前三季度归母净利润同比增速实现两位数增长！

【国内首只消费龙头ETF（516130）一键布局A股50大消费龙头股！】

中国正在成为全球最大消费市场，且正处在消费升级过程中。十四五规划”强调全面促进消费，“双循环”时代消费长期景气上行。随着居民收入增长，消费市场潜力巨大。

覆盖A股各细分消费板块龙头股

消费龙头ETF（516130）跟踪复制中证消费龙头指数，精选A股可选与必选消费中规模大、经营质量好的50只龙头股，聚焦贵州茅台、五粮液、长城汽车、中国中免、伊利股份等高ROE白马龙头，前十大重仓股权重合计达78.89%！同时兼顾芒果超媒、公牛集团、良品铺子、老板电器等新兴消费成长龙头。

权重股获北向资金重仓持有

消费龙头ETF（516130）前十大权重股获北向资金（沪/深港通）持股市值合计超4740亿元亿元，其中前五大权重股跻身陆股通重仓榜前十席位，贵州茅台、美的集团分别高居第1和第3名。可见外资仍然看好A股消费龙头股长期投资价值！数据显示，消费龙头ETF（516130）前五大权重股权重合计56.84%，前十大权重股权重合计78.89%。

消费龙头股长期盈利能力稳定

截至2021年半年报，消费龙头ETF（516130）跟踪的消费龙头指数历史平均ROE(TTM)为20.27%，且在过去十年中表现非常稳定。在当前资产荒的背景下，能够提供较高ROE且长期稳定的资产具备显著的配置价值。（数据来源：中证指数公司、Wind）

估值已回落至相对合理区间

截至2021.10.29，消费龙头ETF（516130）跟踪的消费龙头指数的整体PE(TTM)为31.28，PB为7.10，低于历史中位数，处于历史的相对合理的区间。估值水平既低于内地消费指数（38.49），也低于包括中证主要消费（45.77）、中证可选消费（37.08）在内的消费代表性行业指数。

【大消费后市怎么走？机构最新观点集锦】

 国君策略：未来1-2个季度消费板块迎来绝佳配置窗口

展望未来1-2个季度，消费板块迎来了绝佳配置窗口。预期层面基本面恶化最严重时期已经过去，交易层面，消费板块前期拥挤的微观市场交易结构得到明显改善。因此，未来一阶段配置思路可总结为从周期板块向消费板块，从高估值进攻转向低估值防御。

 中原证券：消费行情有望在四季度回暖

消费行情有望在四季度回暖，表现为多数板块上涨，以及核心资产的股价止跌反弹。经过年内的杀跌，在观察的消费板块核心资产的平均市盈率目前在32倍左右，2022年的动态市盈率应低于30倍，估值基本上回落至理性区间。对于投资逻辑没有改变的核心股票，当前是相对清晰的底部时点。

 国盛证券：消费阵营或取代周期权重成为新主线

结构化行情将延续较长时间，消费阵营或取代周期权重，成为新的主线，市场下方支撑有效，当前位置风险收益比良好。随着疫情清零、通胀率回升，消费板块景气度有望迎来边际改善，值得重点关注。

 兴业证券：消费板块估值已到了相对合理的区间

消费板块将继续修复。经历年初以来的大幅调整后，消费板块估值已到了相对合理的区间，年底也将迎来估值切换，行业的政策风险年底前也有望缓和。此外，中美关系阶段性缓和、外资回流也将对板块形成支撑。

【“场内+场外”低门槛配置高价大消费核心资产】

从投资门槛的角度来看，消费板块龙头股普遍价格较高。以10月29日收盘价为例，消费龙头ETF（516130）持仓50只消费龙头股中，12只股票的交易门槛超1万元，其中投资贵州茅台一手超过18万元！ 

解决方案在哪里？场内交易优选消费龙头ETF（516130），一手仅需101.3元（按10.29收盘价计算），且ETF卖出没有印花税（股票为1‰）。相比于个股高昂的投资门槛，消费龙头ETF（516130）低门槛和低成本的交易机制，让普通人也能一键投资A股大消费核心资产，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握大消费板块行情，分享板块高ROE、高成长红利。

没有股票账户的朋友可以场外申赎消费龙头LOF（A：501090/C：009329），常用的天天基金、支付宝、腾讯理财通等代销平台均可24小时申赎，最低10元起购。

风险提示：中证消费龙头指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。华宝基金于2019年11月和2021年1月连续荣膺上海证券交易所2019年、2020年“十佳ETF管理人”大奖。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。